системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и также в этом
качестве на практике используется марка ФРГ и японская иена.
Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты
являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте
товаров и капиталов, в золото-валютных резервах; развитая сеть кредитно-
банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок
ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость
валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным
фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная
внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном
аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве
резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и
международные валютно-кредитные и финансовые организации.
Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность
покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать
укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом
рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает
определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать
относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации,
валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-
эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и
подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего
равновесия.
К резервным валютам относятся:
> Доллар США;
> Немецкая марка;
> Японская иена;
> Фунт стерлингов;
> Швейцарский франк.
Классификация валют представлена в следующей таблице:
|КРИТЕРИЙ |ВИДЫ ВАЛЮТ |
|1. По статусу валюты |Национальная |
| |Иностранная |
| |Международная |
| |Региональная |
| |Евровалюта |
|2. По отношению к валютным |Резервная |
|запасам страны |Прочие валюты |
|3. По режиму применения |Свободно конвертируемая |
| |Частично конвертируемая (внешне |
| |конвертируемая, внутренне |
| |конвертируемая) |
| |Неконвертируемая |
|4. По видам валютных операций |Валюта цены контракта |
| |Валюта платежа |
| |Валюта кредита |
| |Валюта клиринга |
| |Валюта векселя |
|5. По отношению к курсам других |Сильная (твердая) |
|валют |Слабая (мягкая) |
|6. По материально-вещественной |Наличная |
|форме |Безналичная |
|7. По принципу построения |«Корзинного» типа |
| |Обычная |
Валюты по степени конвертируемости, т.е. размену на иностранные,
различаются на:
> Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на
любые иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ (1978 г.)
это понятие заменено понятием «свободно используемая валюта». МВФ
отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт
стерлингов, французский франк. Фактически свободно конвертируемыми
считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим
операциям платежного баланса, - в основном промышленно развитых
государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые
финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не
вводить валютные ограничения;
> Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные
ограничения;
> Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и
нерезидентов введен запрет обмена валют.
Кроме национальных валют в международных расчетах используются
международные валютные единицы – СДР и ЭКЮ.
Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights)
представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете
страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины»,
включающей основные мировые валюты.
В 1979 г. появилась ЭКЮ (European Currency Unit) – валютная единица
европейской валютной системы, существующая в виде безналичных записей по
счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского
союза.
Условная стоимость ЭКЮ и СДР исчисляется на базе средневзвешенной
стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину. Очень часто
условная стоимость СДР и ЭКЮ исчисляется в долларах США. Ежедневные
котировки публикуются в основных финансовых газетах.
Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или
группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных
обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки
зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает
совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного
оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными
резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ
характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или
регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней
ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.
Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:
1) официальные валютные резервы стран;
2) официальные золотые резервы;
3) резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить
безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты
в МВФ);
4) счета в СДР и ЭКЮ.
Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золото-валютных
резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя
ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности,
по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с
международным движением капиталов и кредитов.
Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством
образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в
основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной
интервенции.
Основную часть МВЛ составляют официальное золотовалютные резервы, т.е.
запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов
страны.
К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных
слитках, а также высоколиквидные иностранные активы в свободно
конвертируемой валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные
резервы могут быть включены драгоценные металлы (платина и серебро).
Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных
учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных,
согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории
надежности. Именно поэтому средства Минфина РФ на валютных счетах в
коммерческих банках в РФ не относятся к разряду резервных средств и Россия
размещает часть средств на счетах центральных банков других стран, например
центральных банков стран «больший семерки».
Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно
используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств
путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи
кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В последнее
время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в
общей структуре международных ликвидных активов, при этом золото продолжает
учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что
значительно ниже рыночной цены.
При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются
следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту,
являющуюся резервной по отношению к национальной. Так, немецкая марка
считается резервной единицей по отношению к другим европейским валютам,
поэтому страны Европы отдают предпочтение в выборе резервной валюты
немецкой марке. Германия, соответственно, выбирает в качестве резервных
денег доллар США. Со своей стороны, США рассматривают в качестве денег
более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше
золотой.
Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим
показателем:
- золотовалютные резервы страны/долг.
Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные
банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную
ликвидность. К их числу относятся кредиты иностранных центральных и частных
банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением
определенных требований кредитора.
2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС.
Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны,
выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для
обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и
кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных
показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной
валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и
плавающие.
Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие
валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут
значительно колебаться по величине.
В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально
установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме
– золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет –
соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию.
Он совпадал с понятием валютного паритета.
При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет –
соотношение валют по их официальному золотому содержанию – и стихийно
колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм
золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля – продажа
золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса
определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и
фактически не превышали +/- 1% от паритета. С отменой золотого стандарта
механизм золотых точек перестал действовать.
Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался
от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения в сокровище.
Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной
систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое
содержание валют – официальный масштаб цен – и золотые паритеты, которые
после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерилом соотношения валют
была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с
товарными ценами являлась показателем степени обесценения национальных
валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной,
фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился
искусственный характер золотого паритета.
На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой
паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-
Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|