форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах
допустимых колебаний курсов валют +/- 2,25%.
Б) на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда
фиксируется достижение ѕ пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся
превентивные регулирующие меры, в частности внутримаржинальная валютная
интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный
курс.
В) валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного
кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд
краткосрочного кредитования при ЕФВС.
5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на
совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует
относительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.
6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и
частном секторах. ЭКЮ служит:
> базой паритетов и курсов валют ЕЭС;
> валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-
кредитных и финансовых организациях;
> валютой единых сельскохозяйственных цен;
> средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при
проведении валютной интервенции;
> валютой займов и кредитов.
Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при
предоставлении кредитов. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки,
которые используются для страхования валютного и процентного риска.
Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:
1. Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный
риск;
2. Любой банк может «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной
корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;
3. ЭКЮ удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно
стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.
Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС, является
специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используется созданный
в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и
государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный
кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития
стран-членов.
Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы,
субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.
Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного
сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его
объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для
среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.
Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она
выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась
стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы
основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел
потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому
франку и немецкой марке.
Наиболее реальные достижения ЕВС:
> успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты,
хотя еще не стала ею в полном смысле;
> режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах,
относительная стабилизация валют, хотя периодически
пересматриваются их курсовые соотношения;
> объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов;
> развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
> межгосударственное и частично наднациональное регулирование
экономики.
Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-
европейской интеграции.
Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей,
противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся
следующие:
1 – ЕВС не включает все европейские валюты.
2 – Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился,
периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые
валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются.
3 – Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием
экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического
развития, инфляции, состоянием платежного баланса.
4 – Координация экономической политики наталкивается также на
нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным
органам.
5 – Частные ЭКЮ не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным
центром и взаимной обратимостью.
6 – Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции
центральных банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для
погашения взаимной задолженности расширено с 50 до 100%.
7 – Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами.
Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывают
дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы
западноевропейских валют повышаются, а при повышении – снижаются в разной
степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает
испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС
осуществляется в американской валюте.
МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС.
1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой
организации международных денежных отношений, закрепленной
межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность
способов, инструментов и межгосударственных органов , с помощью которых
осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее
возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие
процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в
международной денежной сфере.
Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.
Исторически вначале возникли национальные валютные системы,
закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного
права. Национальная валютная система является составной частью денежной
системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за
национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и
состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной
системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер
функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени
соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и
интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает
периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее
крушением и созданием новой валютной системы ( это ясно видно на примере
того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной
системой и т.д.).
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные
цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с
национальными валютными системами.
Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие
внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном
валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран.
Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их
тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и
регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.
Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их
элементах:
ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ И МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ.
|Национальная валютная система |Мировая валютная система |
|Национальная валюта |Резервные валюты, международные |
| |счетные валютные единицы |
|Условия конвертируемости |Условия взаимной конвертируемости |
|национальной валюты |валют |
|Паритет национальной валюты |Унифицированный режим валютных |
| |паритетов |
|Режим курса национальной валюты|Регламентация режимов валютных |
| |курсов |
|Наличие или отсутствие валютных|Межгосударственное регулирование |
|ограничений, валютный контроль |валютных ограничений |
|Национальное регулирование |Межгосударственное регулирование |
|международной валютной |международной валютной ликвидности|
|ликвидности страны | |
|Регламентация использования |Унификация правил использования |
|международных кредитных средств|международных кредитных средств |
|обращения |обращения |
|Регламентация международных |Унификация основных форм |
|расчетов страны |международных расчетов |
|Режим национального валютного |Режим мировых валютных рынков и |
|рынка и рынка золота |рынков золота |
|Национальные органы, |Международные организации, |
|управляющие и регулирующие |осуществляющие межгосударственное|
|валютные отношения страны |валютное регулирование |
МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно
назвать следующие:
1) мировой денежный товар и международная ликвидность;
2) валютный курс;
3) валютные рынки;
4) международные валютно-финансовые организации;
5) межгосударственные договоренности.
1. МИРОВОЙ ДЕНЕЖНЫЙ ТОВАР И МЕЖДУНАРОДНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ.
Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве
эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные
отношения (экономические, политические, культурные).
Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми
деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные
деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены
композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги.
К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как
СДР и ЭКЮ).
Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования,
когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные
отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных
экономических отношениях, становятся валютой.
Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».
Под национальной валютой понимается установленная законом денежная
единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной
валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная
валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят
иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных
валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта
является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в
банках, но не является законным платежным средством на территории данного
государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта»
обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.
Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под которой
понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других
государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по
внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит
базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран,
широко используется для проведения валютной интервенции с целью
регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках
Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально
закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|