евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских

банков.

Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается

прежде всего через их связь со стадиями экономических циклов. Поведение

различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все

они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы

роста в конце спада. По этой причине агрегат M2 например, включен в

составной индекс опережающих индикаторов. Все агрегаты испытывают

наибольший рост на стадии восстановления; M2 в среднем имеет один темп

роста в стадии спада (рецессии) и в стадии роста. Вообще же, ускоренный

рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает

понижающее воздействие на курс национальной валюты.

Роль вышеперечисленных факторов, таким образом, можно свести в таблицу

2, а в таблице 3 приведены экономические показатели, которые в ряде случаев

оказывают серьёзное влияние на курс валюты.

Подводя итоги этой главы, следует отметить следующие важные моменты.

1. Валютные курсы выражают паритет покупательной способности национальной

валюты. Однако он лишь в первом приближении объясняет валютные курсы.

Во-первых, обменные курсы никогда не могут точно выражать соотношение

покупательных способностей валют потому, что на разные валюты никогда

не покупают совершенно одинаковый набор благ. Во-вторых, на движение

валютных курсов оказывает сильное воздействие соотношение спроса и

предложения каждой валюты. Если страна много покупает на внешнем рынке

и мало продаёт, то спрос на валюту будет больше предложения. В-третьих,

на валютный рынок, помимо экономических факторов, влияют политические,

военные факторы, ожидания. Поэтому движение валютных курсов совпадает

не только с изменением покупательной способности валют.

2. Для удержания курса национальной валюты в определённых пределах

применяются валютные интервенции, осуществляемые правительством и

Центральным банком. Для этого Центральный банк либо скупает иностранную

валюту на валютной бирже, либо продаёт. В первом случае курс

понижается, во втором – растёт. Через механизм валютных интервенций

правительство старается не допускать скачкообразных изменений курса,

что всегда пагубно сказывается на состоянии экономики и уровня цен.

Заключение

Рынок иностранных валют – это рынок, где различные иностранные валюты

обмениваются друг на друга. Это конкретные рынки, характеризующиеся большим

числом покупателей и продавцов, торгующих долларами, рублями, марками,

иенами. Это обычные рынки с чистой конкуренцией, отсутствием монополий. С

другой стороны, цена, или обменный курс национальной валюты – это не

обычная цена, поскольку она связывает все внутренние цены со всеми

иностранными. Изменение курса валют может повлечь за собой очень важные

последствия для уровней производства, внутренних и экспортных цен,

занятости. Так, например, повышении курса национальной валюты по сравнению

с заграничной ведёт к ослаблению национальной экономики и стимулирует

зарубежную, и наоборот. Но при этом очень важно выбрать правильную тактику

“игры” на международном валютном рынке; в справедливости этого утверждения

легко убедиться на примере финансового кризиса в России в конце 90-х годов

XX века.

В России заниженный курс рубля, установившийся в середине 90-х годов

имел такие последствия:

. Неоправданно дорогие импортные товары и слишком дешёвые

отечественные привели к вывозу из России за бесценок древесины,

нефти, металлов и др.;

. Эффективный экспорт, так как даже при низкой производительности

можно было, продав валюту по бросовым ценам, обменять эту сумму по

завышенному курсу на рубли и иметь хорошую прибыль;

Приближение курса рубля к паритету покупательной способности имело

следствием:

. Облегчение импорта;

. Снижение конкурентоспособности экспорта;

. Снижение рентабельности экспортных операций.

Некоторая стабилизация рубля показала, что значительная часть экспорта

малоэффективна из-за низкой производительности труда, технологической

отсталости. Чтобы началась структурная перестройка промышленности и

сельского хозяйства, необходимо сближение внутренних и внешних цен. Поэтому

правильно выбранная и проводимая валютная политика государства очень важна

для общества в целом, а значит, для каждого из нас.

Приложение

Таблица 1. Варианты реакции рынка на произошедшее фундаментальное

событие.

| | |

|Ожидания рынка |Динамика цены |

| | |

|В целом оправдались |Сильных изменений претерпевать не будет |

| | |

|Рынок недооценил данный |Продолжение действующей динамики с ускорением |

|фактор |в момент появления события |

| | |

| |Можно ожидать сильного изменения курса в |

|Оказались ошибочными |направлении, противоположном предыдущему |

Таблица 2. Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной

валюты.

| |Степень |Изменение |Изменение курса|

| |важности |показателя |национальной |

|Название показателя | | |валюты |

|Дефицит торгового баланса (Trade |1 |рост |снижение |

|deficit) | | | |

|Дефицит платежного баланса (Payment|1 |рост |снижение |

|deficit) | | | |

|Индексы инфляции: индекс |1 |рост |снижение |

|потребительских цен (CPI) и индекс | | | |

|оптовых цен (PPI) | | | |

|Официальные учетные ставки (РЕПО, |1 |рост |рост |

|ломбардная и т.п.) | | | |

|Валовой национальный продукт (GDP) |1 |рост |рост |

|Безработица (Unemployment) |1 |рост |снижение |

|Данные по денежной массе (М4, М3, |1 |рост |снижение |

|М2, М1, М0) | | | |

|Выборы президента или парламента |1 |рост |- |

|Размеры розничных продаж (Retail |2 |рост |рост |

|sales) | | | |

|Жилищное строительство (Housing |2 |рост |рост |

|starts) | | | |

|Величина заказов (Orders) |2 |рост |рост |

|Индекс производственных цен |2 |рост |снижение |

|(Producer price) | | | |

|Индекс промышленного производства |2 |рост |рост |

|(Industrial production) | | | |

|Производительность в экономике |2 |рост |рост |

|(Productivity) | | | |

|Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, |3 |рост |рост |

|FTSE) | | | |

|Цены государственных облигаций |3 |рост |рост |

|(T-bills, T-bonds) | | | |

Таблица 3. Стратегические цели экономической политики.

| | | | |

|Экономический |Высокое значение |Низкое значение |Оптимальное |

|показатель | | |значение |

| |высокие %-ные | |при стабильно |

| |ставки, снижение | |высокой |

| |эффективности |Низкие %-ные |эффективности |

|Инфляция |производства, |ставки, застой в |производственного |

| |перераспределение |торговле и |сектора остаются |

| |капитала от |финансовой сфере |возможности для |

| |производителей к | |доходного ведения |

| |посредникам | |дел у посредников |

| | социальная | у работников | |

| |напряженность, |пропадают стимулы|на пересечении |

|Безработица |уменьшение среднего|к хорошему труду,|интересов |

| |класса, снижение |страдают интересы|работодателей и |

| |чистой массы |работодателей |работников |

| |реальных доходов | | |

| |населения | | |

| | рост | | |

| |государственного | | |

| |долга, ускорение | |основано на |

|Бюджетный |инфляции. Решение -|снижение инфляции|умеренной инфляции |

|дефицит |либо через снижение|(см. Инфляция) |при соблюдении |

| |расходов (за счет | |интересов всех |

| |малообеспеченных), | |заинтересованных в |

| |либо через | |бюджете страны |

| |повышение налогов | |групп |

| |(за счет | | |

| |налогоплательщика) | | |

| |невыгодно |невыгодно | |

| |экспортерам и |импортерам и |величина, близкая к|

|Обменный курс |внутренним |внутренним |рыночной, но |

| |производителям, |потребителям, |отличающаяся от нее|

| |снижение экспорта, |повышение цен на |в силу |

| |вывоз капитала за |импорт, усиление |спекулятивных |

| |рубеж |инфляции |колебаний |

| | | отток капитала | |

| |удорожание кредита,|из страны, | |

| |экономический |обесценивание |находится на |

|Учётная ставка |застой. Невыгодно |национальной |пересечении |

| |основной массе |валюты. |интересов всех |

| |населения и |Противоречит |заинтересованных |

| |производству |интересам |групп |

| | |финансовых | |

| | |посредников | |

Литература.

. В.Н. Лиховидов “Фундаментальный анализ мировых валютных рынков:

методы прогнозирования и принятия решений”.

. А.П. Казаков, Н.В. Минаева “Экономика: курс лекций”.

Аналитические материалы:

. www.forex.h1.ru

. www.e-finansist.ru

. www.investo.ru

. www.fxclub.ru

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7